中國(guó)11月份未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)18%。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的當(dāng)下，中國(guó)銅進(jìn)口量卻出現(xiàn)大幅增加，這不由令人深思，究竟是 受到進(jìn)口盈利的刺激，還是正常的季節(jié)性因素，抑或背后另有隱情？而備受關(guān)注的“融資銅”現(xiàn)象是否風(fēng)云再起？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士眾說(shuō)紛紜。
       多重因素致11月銅進(jìn)口量大增

日前，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月未鍛造銅及銅材進(jìn)口452，022噸，較上月的383，507噸上升17.9%，同比增長(zhǎng)29%；11月廢銅進(jìn)口43萬(wàn)噸，高于上月的38萬(wàn)噸。進(jìn)口數(shù)據(jù)大增表明中國(guó)吸貨意愿強(qiáng)，這主要是進(jìn)口窗口打開(kāi)所致。

實(shí)際上，自今年5月份以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口精銅及未鍛造銅材增速明顯加快。究其原因，光大期貨分析師許勇其認(rèn)為，主要包括幾點(diǎn)：一是進(jìn)口從6月開(kāi)始，出現(xiàn)連續(xù) 3個(gè)月左右的進(jìn)口盈利刺激；二是下半年人民幣匯率一度升值加快；三是國(guó)內(nèi)下半年冶煉產(chǎn)能擴(kuò)大，增加了未鍛造銅材的需求；四是國(guó)內(nèi)近3個(gè)月產(chǎn)量下降，進(jìn)口精 銅彌補(bǔ)供應(yīng)不足。

另外，值得一提的是，春節(jié)臨近也對(duì)進(jìn)口量有促進(jìn)作用。春節(jié)期間工作時(shí)間短，且運(yùn)輸存在一定困難，通常貿(mào)易商會(huì)在節(jié)前2個(gè)月內(nèi)集中進(jìn)口批次，對(duì)11月的銅進(jìn)口量大增也做出一定貢獻(xiàn)。

是否與“融資銅”有關(guān)？

隨著中國(guó)銅進(jìn)口量的增加，有市場(chǎng)人士發(fā)表觀點(diǎn)，進(jìn)口大增的背后是否另有隱情？“融資銅”現(xiàn)象是否風(fēng)云再起？對(duì)此，業(yè)內(nèi)看法不一。

永安期貨分析師朱世偉向記者表示，“國(guó)內(nèi)‘融資銅’業(yè)務(wù)一直都存在，這次銅進(jìn)口的增長(zhǎng)應(yīng)該與融資有關(guān)。”

他分析稱，目前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，實(shí)體消費(fèi)并不是那么旺盛，銅要么流入融資，要么成商業(yè)庫(kù)存積壓。而且從下游來(lái)看，開(kāi)工率季節(jié)性下移，產(chǎn)成品庫(kù)存上升， 現(xiàn)貨升貼水走軟，下游按需購(gòu)貨，消費(fèi)情況并不樂(lè)觀。因此，此次進(jìn)口大增更多是貿(mào)易操作，且很可能流行融資業(yè)務(wù)，而非實(shí)體消費(fèi)增加所致。

不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，此次進(jìn)口量的增加與“融資銅”關(guān)系不大。上海中期分析師方俊鋒表示，“融資銅”現(xiàn)象一直有，但是11月份進(jìn)口量大增不一定有關(guān)，主要是在進(jìn)口盈利的情況下，加大了進(jìn)口量。

許勇其也認(rèn)為，“‘融資銅’一直都存在，但這次進(jìn)口量的增加，與‘融資銅’沒(méi)有多大關(guān)系，屬于進(jìn)口的正常季節(jié)性因素。”年前銅仍將延續(xù)震蕩行情

結(jié)合當(dāng)前微妙的宏觀形勢(shì)，專家普遍認(rèn)為，后市銅價(jià)仍將延續(xù)震蕩行情。

目前，銅市受全球制造業(yè)下滑、需求放緩?fù)侠郏?yīng)缺口有所縮窄。而宏觀環(huán)境依然存在不確定性，比如，歐債問(wèn)題始終得不到令市場(chǎng)滿意的解決方案，中國(guó)貨幣政策可能出現(xiàn)微調(diào)。中國(guó)銅的需求雖然向好，但由于宏觀利空因素交織，沖淡了中國(guó)需求的利好影響。

許勇其認(rèn)為，年底之前，國(guó)際銅市受到基金結(jié)算、資金贖回等清算風(fēng)險(xiǎn)的影響，市場(chǎng)交易清淡，銅價(jià)將維持窄幅走勢(shì)。方俊鋒也表示，目前，全球銅價(jià)依然維持震蕩行情，走勢(shì)可能略微偏強(qiáng)，但整體出現(xiàn)大行情的可能性不大。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)年后的銅市看法樂(lè)觀。進(jìn)入新年，新的基金將重新配置商品比例，受到資金再分配、國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)備貨等利好因素影響，銅市或?qū)⒂瓉?lái)一波上漲行情。